芒格谈现在没“桶里射鱼”那么简单了，管理层却热衷收购 1990年3月西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈现在没“桶里射鱼”那么简单了，管理层却热衷收购做每一笔投资，我们都希望我们的预期收益率高于平均水平。最近几年，大的投资机会很少。20世纪70年代早期，出现了很多机会，我们感觉就像“桶里射鱼”一样。现在可不行了。现在我们手里持有大量资金，却找不到足够的机会，只能做一些预期收益率很一般的投资。例如，最近我们买了一些可转换优先股，预期收益率就很一般，只是比市政债和国债强一些。买大公司的可转换优先股，买的时候，我们就没指望能赚什么大钱。现在要想买到好公司、价格还合适，非常难，用现金收购更难。如果自己公司的股票是高估的，用自己公司的股票收购同行，倒也不吃亏。至于像我们这样用现金收购的，那就难了。特别是最近一段时间，非常难。现在人们热衷于收购。刷厕所、搬砖头，这些脏活累活没人干。收购多潇洒，大家都抢着干。管理层喜欢四处收购。再说花的又不是自己的钱，为了把收购做成，管理层总能编出很多理由。最新一期的《经济学人》(The Economist)中有一篇文章，分析了管理层和股东之间的利益冲突问题。这篇文章长达20页。《经济学人》经常刊登精彩的长篇文章。在文章中，作者引用了亚当·斯密(Adam Smith)的观点，提出了管理层和股东之间的利益冲突问题。在大公司中，股东是分散的，股东聘请的经理人控制着董事会，管理层不可能尽心尽力地为股东管理公司。作者说，有两家公司用它们的实际行动表明了，经理人以公司所有者利益为重，才能造福股东。这两家公司一个是伯克希尔·哈撒韦，另一个是汉森工业(Hanson Industries)。作者还认为，经理人以公司所有者利益为重，也能提高效率、减少浪费，进而造福整个社会。$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$ 〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗
