电动汽车泡沫破裂，底特律三巨头损失500亿美元（华尔街日报）
这篇报道的关键，不在于销量波动，而在于一轮投资逻辑的回摆。
过去几年，美国电动车扩张建立在政策刺激和资本预期之上。补贴、排放标准、市场估值，一起把电动化推到前台。通用汽车、福特汽车、Stellantis密集建厂、布局电池产能、推出高端电动皮卡。如今合计超过500亿美元减记，说明当初的产能扩张明显跑在需求前面。
2025年第四季度，美国电动车销量同比下降超过30%。在此之前，消费者还能享受7500美元联邦税收抵免。补贴退场后，需求迅速回落，市场真实购买力开始显露。高利率环境下，家庭更关注价格、续航和残值，而不是概念。
投资端的变化更直接。2025年美国电动车与电池项目净减少201亿美元，出现多年首次年度负增长，多家企业把产线重新转回燃油卡车和V-8发动机。现金流和盈利能力重新成为优先顺序。
全球市场仍在增长。比亚迪已超过特斯拉成为全球销量第一，在海外交付超过100万辆。规模、供应链密度和成本控制正在发挥作用。
电动化方向没有改变。下一阶段的竞争，将围绕成本、效率和可持续盈利展开。
