派拉蒙天舞的债务被惠誉评级下调至垃圾级地位，这是继其宣布收购华纳兄弟探索（Warner Bros. Discovery）后的最新发展。
惠誉评级将派拉蒙天舞的长期发行人违约评级（Long-Term Issuer Default Rating）从“BBB-”（最低投资级）下调至“BB+”，正式进入投机级/垃圾债范畴。此外，其高级无担保债务评级也从“BBB-”下调至“BB+”，并将所有评级置于“Rating Watch Negative”观察名单，意味着可能进一步降级。
惠誉在公告中表示，此次下调“反映了媒体行业整体的竞争压力，以及因重大转型成本导致的持续自由现金流逆风（continued free cash flow headwinds from significant transformation costs）”。惠誉认为，派拉蒙天舞的杠杆率和自由现金流可能在更长时间内超出负面评级敏感阈值。
负面观察名单的原因主要与拟收购华纳兄弟探索有关：该交易为债务融资性质，将导致杠杆率大幅上升（预计合并后长期债务约790亿美元，其中包括承担WBD约330亿美元债务），并对交易后资本结构、金融政策缺乏清晰可见度。这增加了结构性从属风险（structural subordination）和现有无担保债权人被优先债“挤压”（priming）的可能性。
此外，惠誉指出收购高度复杂，包括巨额融资需求、两大媒体集团整合的运营挑战，以及预计在关键司法管辖区面临更严格的监管审查（涉及市场集中度、竞争影响、分销实践和消费者权益）。
尽管如此，收购华纳兄弟探索将显著提升派拉蒙天舞在影视娱乐领域的规模，拥有更深的内容片库，从而增强竞争地位，包括更高的定价权、对内容授权的控制，以及优先为自家平台提供优质内容。
其他两大评级机构Moody's和S&P Global已在2月27日将派拉蒙置于潜在降级观察名单（S&P此前已评派拉蒙为BB+垃圾级，并认为并购将推高杠杆超出其4.25倍降级门槛）。
此次下调公布后，派拉蒙天舞（股票代码PSKY）股价下跌超过8%。
