WSJ：伊朗经霍尔木兹海峡出口的石油量已超过战前水平。据油轮追踪公司Kpler的数据显示，自2月28日冲突爆发以来，油轮每天装载约210万桶伊朗石油，略高于2月份的水平。
為什麼會出現這樣的情況呢？背後到底發生什麼事？
Germini：在國家面臨大規模抗議、銀行系統凍結以及貨幣崩潰（1.5 億里亞爾兌 1 美元）的極端動盪下，伊朗的石油出口量在 2026 年 3 月初不降反升，這看似矛盾，實則有其深層的「生存邏輯」。
根據最新的市場分析與航運監測數據（如 Kpler 與彭博社），主要原因可以總結為以下幾點：
1. 戰前「搶跑」與戰略性清庫存
在 2026 年 2 月底衝突全面升級前，伊朗政府預判到美國與以色列可能打擊其石油設施（如關鍵的 Kharg Island 終端）。• 提前裝船： 為了避免石油被炸毀在儲油罐裡，伊朗在 2 月中下旬極大增加了裝船速度。• 浮動倉儲釋放： 伊朗長期將大量原油儲存在海上的「幽靈油輪」中。在 3 月初局勢最緊張時，這些已經裝船的油輪加速駛向亞洲目的地，導致統計數據上的「出口量」出現激增。
2. 「影子艦隊」與黑市需求
隨著里亞爾崩潰，伊朗政權比以往任何時候都更需要**硬通貨（美金/人民幣）**來支付其武裝力量（如你提到的 IRGC 和 Basij 津貼）。• 打折促銷： 為了換取現金，伊朗在黑市上對原油進行了更大幅度的折價。對於主要買家（尤其是中國的小型獨立煉油廠，即「茶壺」煉油廠）來說，儘管有風險，但極低的價格極具吸引力。• 規避監測： 伊朗熟練使用「幽靈船」（關閉轉發器、海上轉運）進行出口。在危機時期，這些操作變得更加頻繁且隱蔽。
3. 地緣政治壓力的反向推動
有趣的是，當伊朗威脅要封鎖霍姆茲海峽（Strait of Hormuz）時，全球油價飆升（布蘭特原油一度突破 110 美元）。• 買家囤貨： 亞洲買家擔心海峽一旦徹底關閉會導致斷供，因此在 2 月底到 3 月初盡可能地「掃貨」，完成已有的訂單並追加短期合約。• 避風港效應： 雖然伊朗處於戰爭邊緣，但目前美以的打擊目標主要集中在軍事和核設施，尚未大規模摧毀採油井。這給了伊朗一個短暫的窗口期，在設施被毀前盡量「套現」。
4. 財政絕望下的「透支」
當一個國家的貨幣變成廢紙，石油就成了它唯一的生命線。• 不計成本出口： 即使國內經濟停滯、銀行癱瘓，政府也會動用一切資源（包括武裝護航）確保石油出口不中斷。這不是經濟繁榮的表現，而是「賣家產救急」的最後掙扎。
出口上漲並不代表伊朗經濟好轉，反而反映了ZQ在金融崩潰邊緣、試圖透過變賣自然資源來維持暴力機器運作的極度焦慮。
