为什么60%的央行，急于寻找替代品——他们不再认为把钱放在美国是绝对安全的，必须通过分散配置来对冲地缘政治风险？ 这展现了一个“后美元霸权”时代的早期图景：全球投资者正在从“被动持有美元”转向“主动风险管理”。对于普通投资者而言，这意味着单一配置美元资产的时代可能已经结束，未来的投资组合必须包含更多元的货币和资产类别（如黄金、亚洲股市）来应对这种结构性的动荡。 1. 资产安全的定义正在改变：从“金融安全”转向“政治安全” 过去，美债被视为最安全的资产，逻辑在于其金融信用背书。但现在，投资者（尤其是央行和主权基金）的首要考量变成了政治风险。 “武器化”的担忧：正如富国银行策略师所言，美国关税政策的不可预测性，加上此前俄乌冲突中美元资产被冻结的先例，让全球资本意识到：持有美元资产可能面临“被政治冻结”的风险。 去美元化加速：这解释了为什么近60%的央行急于寻找替代品——他们不再认为把钱放在美国是绝对安全的，必须通过分散配置来对冲地缘政治风险。 2. 美元信用的“双赤字”危机 这一趋势背后，是美国自身财政状况的恶化。 财政失控：美国联邦债务已突破38万亿美元，利息支出甚至超过了国防开支。这种“借新还旧”的模式让长期投资者（如北欧养老基金）开始质疑美国的偿债能力，认为其“不再是一个良好的信用对象”。 信用降级：市场正在用脚投票，美债的“无风险收益率”光环正在褪色，取而代之的是对美国财政可持续性的担忧。 3. 新的资产版图正在形成：非美资产的“价值重估” 资金的流出必然伴随流入。全球资本的再平衡，直接推动了非美资产的崛起： 黄金的回归：作为非主权信用资产，黄金的避险属性被重新激活。全球央行购金量激增，黄金甚至在某些时点超越美债成为首选储备。 亚洲资产的机遇：资金正在流向基本面更稳健、估值更具吸引力的市场。2026年开年，中国资产的表现都显著跑赢美股，显示出全球资本正在积极寻找“替代性增长引擎”。
