即将到来的液化天然气供应潮对欧洲来说是个好消息 欧洲的天然气储存设施正以多年来最快的速度消耗资源，这意味着今年冬季的天然气库存量将降至自 2022 年以来的最低水平。 冬季结束时的库存量处于四年来的最低水平，这意味着在夏季和秋季期间，欧洲将需要大量进口货物来补充库存，以在 2026 年 11 月前将库存量恢复到 80% - 90% 的满库存水平，这是根据欧盟规定所要求的。 对于欧洲而言，这是一件好事，因为据分析师和预测者所预计，全球液化天然气市场从今年起将持续至本世纪末处于供过于求的状态。 对于欧洲而言，坏消息是：欧洲天然气交易的基准价格曲线（荷兰 TTF 价格曲线）显示，2026 年夏季的价格高于 2026/2027 年冬季的价格。在这种市场结构中，存在基差为正现象，即近期合约的价格高于更远期合约的价格，这抑制了囤货行为。 如果这种反向市场结构在当前冬季结束后仍持续存在，那么运营商和政策制定者在为下一个冬季储存天然气方面将难以实现经济性操作，因此他们可能需要借助某种形式的支持来加以干预。 欧洲夏季的天然气价格之所以居高不下，是有其原因的。 今年冬季，欧洲的储气设施正在以五年来最快的速度进行采气操作，原因是冬季气温低于平均水平，这导致取暖和电力需求大幅上升。 根据欧洲天然气基础设施协会截至 1 月 28 日的数据，截至 1 月底，欧盟的天然气储存设施的储气量不足总容量的 43%。 1 月份，液化天然气货物的到货量仅为从储罐中提取量的一半左右。 1 月底的天然气库存量为 42%至 43%，远低于过去几年同期 58%的平均水平。这表明欧洲在夏季将不得不进口更多天然气以补充储存量。 由于冬季供暖需求还将持续两个月，且在太阳能发电量较低的情况下电力对天然气的需求会增加，欧洲在 4 月 1 日时的储气量可能仅能达到 30%满储状态。这将是自 2022 年以来冬季结束时储气量的最低水平。 因此，今年剩余时间里欧洲将需要更多的天然气供应，以满足当前的需求并为下一个冬季储存储备。这就是为什么 2026 年夏季的天然气价格较高——高于 2026/2027 年冬季的价格。 好在对欧洲而言，今年将迎来供应量的大幅增长，并且这种增长态势将持续到至少 2029 年。这是因为主要的液化天然气出口项目（位于最大的出口国美国和卡塔尔）预计将在今年投入运营。 国际能源署（IEA）在上周发布的《2026 年第一季度天然气市场报告》中指出，由于对补充储气设施的需求增加、俄罗斯供应的逐步减少以及对乌克兰的管道出口持续进行，欧洲今年的液化天然气进口量预计将创下历史新高。 该机构指出，欧洲液化天然气进口量在 2025 年创下纪录后，预计在 2026 年将达到超过 1850 亿立方米的新历史最高水平。 该报告指出，2025年欧洲的液化天然气进口量达到了历史最高水平，超过 1750 亿立方米。与 2024 年相比，这一数字增长了 30%（即 400 亿立方米）。创纪录的进口量主要是由于国内需求的强劲增长、管道天然气进口量的下降以及 4 月至 10 月期间储气量的增加。 据国际能源署称，欧洲液化天然气的净价与主要亚洲市场的价格相比仍普遍处于溢价状态，这促使灵活的液化天然气货物流向欧洲。 由于今年全球液化天然气的供应量将大幅增加，今年夏天流向欧洲的天然气供应应该不会成为问题。即将到来的供应过剩局面可能会缓解市场对于欧洲在下一个冬季前补充库存速度的担忧，并使期货曲线向有利于天然气储存的方向倾斜。
