荷兰法院判了！ 当地时间2月11日，荷兰阿姆斯特丹一家上诉法庭作出裁决，下令对安世半导体所谓“管理不善”进行正式调查。裁决还维持了荷兰政府此前暂停安世半导体中国籍CEO的决定，并允许公司的欧洲临时管理团队继续留任。 对此安世母公司闻泰科技对此表示“极其失望与强烈不满”，强调将继续通过一切法律途径捍卫自身权益。 荷兰阿姆斯特丹上诉法庭在当地2月11日的裁决，看着是司法程序的推进，实则是把中资企业跨境并购的隐性风险摆到了台面上。 裁决核心很明确，维持暂停安世半导体中国籍CEO的决定，让欧洲临时管理团队继续留任，还要正式调查所谓的“管理不善”，安世母公司闻泰科技的强烈不满和失望，完全在情理之中。 这事儿得从收购的底子说起，闻泰从2018年开始着手收购安世，花了三年时间，到2020年彻底拿下100%股权，整个交易花了超过340亿人民币。 收购之后的安世，完全是一副逆势增长的架势，营收涨了60%，利润翻了好几倍，2024年10月就还清了所有债务，全球排名从第11位冲到第3位，车规级功率半导体的市场份额占到了12%左右。 2025年第三季度，安世单季营收就达到43亿元，创下历史新高，中国区收入占比接近一半，汽车业务收入同比激增超26%，这样的业绩表现，怎么看都和“管理不善”沾不上边。 法庭给出的所谓理由，其实站不住脚。 一方面说CEO张学政在关联交易中没处理好利益冲突，提到安世给张学政全资拥有的鼎泰匠芯增加订单和预付款，可鼎泰匠芯是安世唯一的12英寸晶圆代工供应商，当时对方面临流动性危机，这样的商业决策更多是为了保障供应链稳定，而非所谓的利益输送。 另一方面说安世撤回了给荷兰经济部的治理改革承诺，危及了信任，可这些承诺本身没有法律约束力，仅凭口头承诺的变动就认定治理有问题，未免过于牵强。还有说法称公司应对美国制裁时未经磋商就变更战略，可在外部政策压力下调整本地化生产布局，本就是企业保障生存的常规操作，算不上违规。 真正的核心原因，还是绕不开地缘政治的干预。早在2025年6月，美国官员就已经向荷兰明确表态，要是安世想从美国“实体清单”里获得豁免，必须换掉中国籍CEO。 这一指令之后，荷兰政府就在9月以“国家安全”为由，冻结了安世全球30个主体的资产和业务，紧接着法庭就暂停了CEO职务，后续的一系列操作完全是跟着这个节奏走。 再加上荷兰新一届内阁里有不少对华鹰派人物，欧盟又在推进《欧洲芯片法案》，计划投入430亿欧元扶持本土半导体产业，降低对亚洲供应链的依赖，安世作为占据全球约19%车规级功率芯片市场的企业，自然成了被重点干预的目标。 这种干预已经造成了实实在在的破坏，安世现在基本分成了中国和荷兰两部分，中国业务部门不再响应荷兰总部的指令，财务联系被切断，欧洲总部没法访问中国账户，核心晶圆供应也停了。 全球芯片交付周期从45天拉长到120天，2025年第四季度汽车芯片交付量下降38%，不少车企被迫暂停部分车型生产，全球汽车供应链跟着遭了殃。而临时管理团队在把持运营期间，还被曝出有切割核心资产、破坏公司运营的行为，进一步加剧了安世的经营危机。 闻泰科技虽然还握着安世的股权，但投票权被第三方托管，成了“有产无权”的状态，控股股东的合法权利被实质性剥夺。这次法庭启动的正式调查，虽然范围会覆盖临时管理团队，但调查可能要耗时半年以上，这段时间里公司的战略决策、供应链布局还是由临时团队主导，闻泰依然无法行使控制权。更矛盾的是，法庭一边承认事项需要调查，一边又维持原本基于片面信息做出的临时措施，本质上是在延续对中资控制权的限制。 闻泰强调会通过一切法律途径维权，这不仅是为了自身权益，也是在应对这种“披着司法外衣的政治干预”。 跨境并购本是企业正常的商业行为，闻泰收购安世后，既填补了中国在高端功率半导体领域的空白，也让安世借助中国市场实现了跨越式发展，原本是互利共赢的格局。 可现在地缘政治因素凌驾于商业规则和司法公正之上，用“国家安全”的借口干预企业正常运营，这种做法不仅损害了中资企业的利益，也让全球投资者对欧洲市场的投资环境产生质疑，更破坏了全球半导体供应链的稳定。 这件事给所有中资企业提了个醒，在海外收购关键技术产业时，地缘政治风险必须放到核心考量里。就算完成了法律层面的股权交割，东道国依然可能通过行政和司法手段变相剥夺控制权。 而对于全球产业链来说，这种将商业问题政治化的操作，只会加剧供应链的碎片化，最终损害的是所有相关方的利益，包括那些依赖安世芯片的汽车企业和广大消费者。闻泰的维权之路可能会很漫长，但这场博弈的结果，不仅关乎一家企业的命运，更会影响未来跨境投资的规则走向。
