现在中美关系闹得这么僵，说句实在的，再这么耗下去，真有可能走到彻底脱钩的地步。最明显的一个信号，就是咱们中国一直在抛美债，一点没停。 有人可能会问，抛就抛了，有啥大不了的。你想啊，以前咱们买美债，好歹还能靠着它做点啥，现在呢？ 先看事实，到2025年11月，中国持有的美国国债是6826亿美元。这个数字什么概念？这是2008年全球金融危机以来最低的水平。咱们持仓的最高峰是2013年，1.32万亿。十几年下来，减了将近一半，累计减持超过6300亿美元。 更关键的不是官方持仓，是最近的动作。有消息说咱们监管部门近几周已经给国内的主要银行打了招呼——美债持仓比例高的，要压降。这不是不让买的问题，是已经在手的最好也减一减。这就不是“投资策略调整”了，这是系统性降风险。 很多人不理解，说美债好歹是资产，利息又不低，咱们跟美国关系再不好，也不至于跟钱过不去吧？ 这个逻辑放在五年前成立，放在今天得反过来想。 第一，钱得拿得回来才叫资产。2022年俄罗斯那几千亿美元外汇储备被冻结，全球央行都在心里画了个问号。咱们不说极端情况，只说正常逻辑：如果有一天关系恶化到某个临界点，你手里那堆美债到底还是不是你的，这事不由你说了算。 第二，以前买美债，是因为有“互惠”。咱们靠出口赚了美元，转头买了美债，美元回流美国，压低了他们的长期利率；美国呢，也卖给我们高科技产品、飞机、芯片、医疗设备。这是平衡的。 现在这个平衡破了。 你看看美国对华出口管制清单——实体清单、SDN清单、1260H清单，一层一层往上摞。半导体、人工智能、量子计算、EDA软件、超算、无人机、激光雷达、航空航天……高端的基本都锁死了。 去年11月，美国商务部好不容易暂停了那个“50%穿透性规则”，但也只是暂停一年。 咱们这边能买什么？大豆、液化天然气、波音飞机，没了。1200万吨大豆的采购进度，美方盯着数着。说难听点，这不是贸易，这是账期管理。 所以问题就来了：既然你又不卖给我好东西，我为什么还要借给你钱？ 其实美方也不傻，他们也看懂信号的，他们嘴上说不怕，身体很诚实。今年2月初，美国财政部高级工作人员专门飞了一趟北京。 财政部长贝森特也没藏着掖着，公开说上周派人去了中国，“为下一轮高层会晤铺路”。特朗普那边已经把4月访华的消息放出来了。 这说明什么？说明他们心里清楚，中国这个买家，跟以前不一样了。 以前咱们买美债，多少带点“维护关系”的意思；现在减持美债，是在重新定义关系。这个转变不是突发的，是从2018年贸易摩擦开始、2020年疫情之后加速、2022年俄罗斯被踢出SWIFT后彻底确定的。到2025、2026年，只不过是把这条逻辑线走到底。 当然，咱们也别把这事想象成“抛售大战”。理智的人都知道，这东西不能快抛，也抛不完。 一是抛快了美元贬值，人民币被动升值，出口怎么办？二是手里3万多亿外汇储备，不买美债买什么？欧元区负利率那几年是坑，日本债流动性差，黄金买了十年也才两千多吨，装不下这个体量。所以即便是现在，咱们依然是美债第三大海外持有方，只是不再当“接盘主力”了。 这才是重点——不是一刀两断，是拉开距离，把安全带系紧。 你把十年连起来看，其实是一条很清晰的路径：2013年峰值，2021年跌破万亿，2025年跌破7000亿。每一步都不是临场反应，是提前想好的。现在让银行压降美债持仓，也不过是这条路径的延续。 有人问，那最后会不会彻底归零？ 答案大概率是不会。因为彻底归零意味着彻底分手，而彻底分手对谁都没好处。真正的状态是：你买你的，我不跟了；你卖你的，我随缘接。 美债从“核心资产”降级为“普通配置”，从“战略合作”退回到“纯工具属性”。 说到底，咱们减持美债，不是因为咱们变强了不怕美国，也不是因为咱们变弱了怕美国，而是因为咱们算清楚了——这笔买卖，交易基础变了。 以前是为了合作而持有，现在是为了避险才持有。 当持有本身不再能换来东西，那持有本身也就失去了意义。
