a股铝 AI抢电和供给扰动叙事下，铝产业链供给脆弱性共识或将强化
天山铝业 南山铝业 电投能源
机构指出，中东区域铝业产能、航运能力和能源供给风险显著抬头。后续中东区域铝产业链生产扰动乃至海外二次能源危机风险不容忽视。
据ALD和SMM，2025年，中东区域氧化铝产能约450万吨/年，占全球2%；电解铝产能约692万吨/年，占全球9%；2025年伊朗电解铝产量约62万吨，占全球0.8%。若是周边能源基建遇袭，上述产能存在减停产风险。AI抢电和供给扰动叙事强化，铝产业链供给脆弱性共识或将强化。中信证券指出，若是霍尔木兹海峡封锁持续，油气价格和海外电价或将持续大幅上升，二次能源危机成为可能。作为用电密度最高的金属之一，能源价格变化对于铝产业影响尤为深刻。据EMBER，我国能源进口依存度为20%，相对较低。我国能源价格亦具备优势。若是能源危机再次发生，其所导致的海外成本推动式铝价上涨将显著提升我国铝企盈利。
上市公司中，天山铝业表示，依托完整的一体化产业链布局以及区位、能源等方面的优势，公司电解铝完全成本低于行业平均水平。电投能源所属控股子公司霍煤鸿骏现有电解铝产能86万吨，其扎铝二期全部达产后，霍煤鸿骏电解铝产能增加35万吨；公司收购白音华煤电公司后，公司电解铝产能增加40万吨。南山铝业拥有完善的铝全产业链一体化布局，已形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链。
