【星固收】资金面为何偏紧的两大关键因素 从资金供求关系来看，资金面偏紧的核心主要在于供给方的变化。 一是，银行是债市资金的主要融出方。春节后，可以观测到，银行体系周度资金融出规模明显下降。最近一周，2月10日-2月14日，银行体系日均净融出不足1.5万亿元。资金融出规模下降背后在于银行缺存款。自去年12月同业存款自律机制落地之后，非银存款流失明显。2025年1月新增非银存款为-1.1万亿，同比少增1.7万亿。 二是，近期央行公开市场操作呈现资金净回笼的态势。春节假期后，截至2月20日，央行累计净回笼资金1.59万亿。尽管和历史操作类似，但历史上在春节前后往往有降准落地，本轮并未有降准落地。 (市场有风险，投资需谨慎）
