【星固收】对低利率环境诉求并未改变 风动？幡动？还是心动？情绪的变化是瞬间的，现实的变化却是缓慢的。当前宏观经济对相对稳定的低利率环境诉求并未改变，主要体现为2个方面： 一是，新增财力不可被债务付息侵蚀太多。当下经济仍需进一步巩固，财政发力必不可少。但观测的是，随着政府债务的累积，债务付息占一般公共预算支出的比例在逐年攀升，更加积极的财政政策不可被债务付息侵蚀力度。 二是，持续偏高的资金利率不利于银行净息差压力的缓解。近些年，在让利实体经济、不断下调贷款利率的过程中，商业银行净息差持续收窄。截至2024年3季度，净息差已经收窄至1.53%，已经明显低于1.8%的警戒线。资金利率若是长期持续偏高，不利于银行负债成本的下行，也会加剧存款从银行向非银转移。 (市场有风险，投资需谨慎）
