⚙密封科技：大缸径柴发密封垫片龙头 1.大缸径柴发密封垫片预计单价在4k，大马力

⚙密封科技：大缸径柴发密封垫片龙头 1.大缸径柴发密封垫片预计单价在4k，大马力发动机有16缸体，预计单发动机价值量6.4w；公司的大缸径密封垫片已经批量供货，绝大部分用于数据中心，年初至今订单饱满；公司最大客户是潍柴，招股说明书显示潍柴收入占比30%，在官网也可以验证到，其余客户包括玉柴、全柴、康明斯等，均是柴发龙头企业； 2、认证壁垒高+格局最优，根据产业反馈，密封科技在密封垫片的份额接近50%，过去几年毛利率稳健45-50%，海外对手主要是辉门（外资扩产意愿极低，柴发产业链的低估带来产业链capex都不足）；随着国产柴发在IDC的渗透率提升，密封科技有望继续提升份额。今年数据中心带来的密封垫片市场空间约9000台*6.4w=6e，密封科技对应4e收入，1.5e利润，不考虑涨价下给50e市值，也不考虑柴发的隔热防护罩和附属垫片供应； 3、供需或持续紧张，密封垫片进入涨价周期。密封科技的密封垫片产能打满大概在5-6e，报表上并无在建工程，年初至今车端的大客户订单增速在两位数以上，叠加后续IDC新需求爆发（目前没看到上市公司订单变化是因为垫片属于柴发订单后周期），整体供需结构有较大变化，垫片竞争格局极好，并且垫片在柴发成本占比极低，涨价弹性可期； 4、主业今年预估1e利润（主要是车端柴发），给20e市值，加上IDC柴发密封垫片保守合计看70e。目前行业供需关系紧张，满产+涨价10%的背景下，柴发密封垫片有望做到2e利润，整体利润3亿以上