渣打银行反对油价看跌趋势，预计 2026 年油价将上涨 我们正处于第三季度的最后阶段，但能源市场仍处于低迷状态，市场情绪呈看跌态势。周五美国东部时间上午 8 点 45 分，11 月交货的布伦特原油价格为每桶 69.45 美元，比今年的峰值（每桶 81 美元）低了 10 美元以上，而西德克萨斯中质原油的价格为每桶 65.05 美元，低于 1 月份的峰值 78.71 美元。2025 年的油价与前一年相比大多下跌了约 15 美元/桶，主要是由于欧佩克+加快取消减产导致的供应过剩担忧，再加上全球经济增长缓慢以及贸易紧张局势加剧抑制了石油需求，从而导致全球供应过剩超过了需求。非欧佩克+国家的产量增加也导致了石油库存的增加。 最近，华尔街警告称，石油市场可能很快会出现过剩，这给已经低迷的油价带来了更大的压力。也就是说，高盛预测，在 2026 年，由于欧佩克+取消减产以及美洲的产量上升，石油市场可能会出现 190 万桶/日的供应过剩。华尔街目前预计，明年每桶油价将跌至 50 美元左右，这将进一步加剧今年的油价下跌趋势。 与此形成鲜明对比的是，渣打银行的大宗商品分析师预测，由于强劲的需求以及一系列经济刺激措施的出台，未来一年的油价将会上涨。 渣打银行指出，今年美国的石油供应量已达到历史最高水平，但预计由于当前油价持续低迷，生产商将被迫削减产量。而在需求方面，由于贸易战和关税的影响，预计今年第四季度全球需求将减弱，这可能会引发一系列经济刺激措施，包括美国的降息以及中国可能采取的一揽子应对措施。此外，乌克兰对俄罗斯能源基础设施的有针对性攻击迫使俄罗斯削减炼油厂的生产并增加原油出口。据渣打银行称，船舶追踪数据表明，俄罗斯的海上原油出口在8月份跃升至每日362万桶的16个月高位。分析师指出，乌克兰的攻击还集中在输油站和出口终端上，如果这些攻击规模足够大并持续足够长时间，可能会进一步压低原油装载量。与此同时，欧洲与俄罗斯之间不断加剧的紧张局势很可能会提高原油和天然气的风险溢价。 在最近于联合国大会第 80 届会议的全体辩论中，美国总统特朗普命令北约成员国击落侵犯其领空的俄罗斯飞机。他还提及了对俄罗斯可能采取的进一步制裁措施：“如果俄罗斯不准备达成协议以结束这场战争，那么美国完全准备实施一轮强有力的高额关税……但要使这些关税生效，欧洲各国——你们此刻都聚集在这里——必须与我们一道采取完全相同的措施……欧洲必须加大力度……他们一边与俄罗斯作战，一边却还在从俄罗斯购买石油和天然气。”然而，只有三个北约成员国，即土耳其、斯洛伐克和匈牙利仍在购买俄罗斯的石油。 与此同时，欧洲的天然气抛售态势似乎已触底企稳，自 9 月中旬以来一直维持在每兆瓦时 32 欧元左右的水平，这得益于充足的库存。据欧洲天然气基础设施组织称，欧洲大陆的库存已达到 955 亿立方米，比五年平均水平低 66.6 亿立方米，同比减少了 146 亿立方米。过去一周的日注入量为 1.9 亿立方米/天，这是在注入期结束时季节性放缓的表现。渣打银行现已预测，欧洲的天然气储备将在 11 月 2 日达到最大储量 1002 亿立方米。 从积极的方面来看，由于美国正在推进液化天然气基础设施建设，欧洲消费者不太可能再次面临天然气价格的大幅上涨。事实上，道达尔能源公司的首席执行官帕特里克·普瓦扬内曾警告称，美国即将出现液化天然气供应过剩的局面。就在不久之前，总部位于得克萨斯州的 NextDecade 公司宣布已对其格兰德河化天然气工厂的第 4 号生产线做出了最终投资决策（FID），该生产线计划年产能为 4800 万吨。普瓦扬内表示，美国正在建设过多的液化天然气工厂，如果这些项目按计划投产，可能会引发长期的供应过剩。普瓦扬内或许有合理的担忧。格兰德河的第 4 号生产线的液化天然气产能约为 600 万吨/年，这使得该工厂在建的总产能达到 2400 万吨/年。 与此同时，NextDecade 公司透露，第 5 号生产线即将做出积极的 FID 决定，而第 6 至 8 号生产线目前正处于开发和审批阶段。第 4 号生产线的项目成本预计总计约 67 亿美元，资金来源为 40%的股权和 60%的债务。道达尔能源持有格兰德河液化天然气公司 10%的股份。国际油价 油价分析 油价走向 国际石油走势
