AI资金结构性轮动 AI应用 1.AI资金轮动 对比AI硬件，AI软件

AI资金结构性轮动 AI应用 1.AI资金轮动 对比AI硬件，AI软件机构配置相对低位，业绩三季报整体尚可，机构资金从AI硬件流出后，流向AI应用，仍是资金的轮动，但缺乏硬件的支撑，AI软件的上行空间也就比较有限。 2.业绩落地 金山办公、福昕软件等AI应用龙头均25Q3开始兑现业绩，虽然业绩增速并不算高，但业绩落地后消除了一些不确定性。从业绩驱动因素来看，党政及关键行业（金融、电信、能源等）的国产化替代在2025年加速落地，从“试点”进入“全面推广”阶段，信创订单+AI升级迭代是主要逻辑。 3.国内AI应用 国产大模型今年以来在视频生成、编程coding、推理性能、Agent方面的持续突破，叠加政策助力，国内AI应用场景将不断丰富，AI内容创作/社交/搜索/校对/广告/教育/电商/金融等领域商业化将继续加快。 国内AI加速落地：根据IDC，2025H1中国大模型公有云服务市场Tokens调用量达537万亿，2024全年为114万亿Tokens。其中互联网-Chatbot+多模态应用+推荐系统升级、教育、游戏等体现情绪消费需求；生产力工具领域出海应用商业化进展或更快。 企业级AI软件：包括数据分析、ITSM、ERP三大方向，AI收入大规模落地时间节点或在2026年后。企业构建AI平台仍需完成数据清洗、工作流结合等工作，周期在6-18个月；相对标准化软件，定制化AI平台或为更适合落地的方式，其可实现对私域数据、高度结合企业工作流，竞争壁垒来自数据、行业KnowHow积累。 3.OPENAI 催化 10月6日OpenAI DevDay展示了OpenAI的未来蓝图，构建一个以AI为核心的软件生态体系，让LLM成为各种软件的入口：OpenAI推出了Apps SDK，结合MCP允许开发者在ChatGPT内部构建可交互的应用程序。通过AppsSDK，开发者可以连接自己的数据、触发具体操作、并渲染出完全交互式的用户界面。此前，Claude、GitHub Copilot等其他产品虽有工具使用能力，但只是将外部服务的结果以文本形式返回，缺乏真正的上下文理解和自然的交互界面。也就是说，过去的工具难以真正被“用起来”，而OpenAI的Apps SDK让用户能在LLM中像在电脑上一样使用App。 2025年10月31日，软银批准对OpenAI追加225亿美元投资，前提是OpenAI需在2025年底前完成重组。若重组未按期完成，软银总投资额将缩水至200亿美元。OpenAI当前估值达5000亿美元，预计2026年下半年提交上市申请，2027年正式IPO。OpenAI完成资本重组并推进IPO计划，目标估值高达1万亿美元，或成史上最大规模IPO之一。 10月30日凌晨,Nvidia宣布将向AI编程公司Poolside投资最多10亿美元，此轮融资使Poolside估值达到120亿美元，是去年估值的4倍。Nvidia投资策略核心是"扩展AI生态系统"，投资组合公司要么使用其GPU芯片，要么开发互补技术， AI应用未来也是大厂的核心竞争要素之一。 4.相关公司 AI+办公：金山办公、福昕软件、万兴科技、彩讯股份； AI+电商：焦点科技； AI+医疗：晶泰控股、润达医疗、讯飞医疗科技； AI+工业：鼎捷数智、能科科技、汉得信息； AI+金融：九方智投、同花顺； AI多模态：美图、虹软科技、当虹科技