[太阳]【国金电子】存储板块更新：三星、海力士扩产传闻解读1120 [庆祝]

[太阳]【国金电子】存储板块更新：三星、海力士扩产传闻解读 1120 [庆祝]新闻“三星押注1c DRAM晶圆：2026年剑指月产20万片”以及“26年海力士1c DRAM产能从2万片增加至18万片”是否形成大扩产，是否影响周期，我们解读如下： [庆祝]三星25年底DRAM产能约65-70万片，其中1c约5万片。明年1c节点上的15万片扩产预期并非完全新增扩产，部分新产能由较低节点转换而来（推测可能为一半），实际并未达到激进扩产。 [庆祝]海力士类似，25年底DRAM产能约55-60万片，其中1c约2万片。新闻中所说8倍产能以及14万片扩产计划，一方面夸张的倍数对应的是1c节点的低基数，另一方面扩产数包含了转产部分的产能，总产能增长并非这么多。 [庆祝]对原厂而言，过去几年的Capex投入（DRAM大头在HBM，NAND没有增长）以及扩产的周期限制了短时间内产能的大幅度扩张，较低节点的转产成为新增预期外产能最快的方式。但是，转产同样会使得落后节点产能退出，总产能增长其实仅仅比市场估计的产能增加幅度略多，还远达不到激进扩产的程度。