评《美联储年底降息传递两个关键信息》美联储在2025年以一次充满分歧的降息，为全年的货币政策画上了句号。这次“三连降”看似平稳，但其内部罕见的“双向”反对票，以及同时宣布的购债计划，共同勾勒出一幅复杂的政策图景，预示着全球市场正步入一个更加微妙和充满不确定性的阶段。 “分裂”的联储与“走钢丝”的决策 本次会议最引人瞩目的并非降息本身，而是自2019年以来首次出现的三名票委投出反对票的公开分歧。这“三张反对票”代表了两个极端：理事米兰认为步子太慢，主张一次性降息50个基点；而古尔斯比和施密德则认为应该“踩刹车”，倾向于本次按兵不动。这种“左右为难”的局面，是美国经济“就业下行与通胀黏性”这一矛盾组合的直接体现。美联储主席鲍威尔在会后的表态，也印证了这种“走钢丝”的困境——他明确排除了加息的可能性，强调利率已处于能够“耐心等待”的位置，并将通胀压力部分归咎于关税等暂时性因素。 政策节奏放缓，但流动性的“礼包”已送出 尽管开启了降息周期，但美联储通过“点阵图”清晰地向市场传递了未来将“减速”的信号。官员们预计，2026年和2027年将各仅降息一次，这意味着本轮宽松的步伐将比以往更为缓慢和谨慎。然而，与此同时，美联储送出了一份超预期的“流动性礼包”：宣布每月购买400亿美元短期国债。此举虽被强调不同于量化宽松（QE），但无疑将向金融体系注入实打实的流动性，因此被市场广泛解读为一次“鸽派降息”，并直接推动了美股上涨和美元走软。 对中国市场：机遇与自主性并存 对中国而言，美联储政策的“外溢效应”呈现出复杂影响。一方面，美元走弱和中美利差预期改善，有望吸引全球资本重新审视并增配估值具备吸引力的中国资产，为A股和港股市场带来流动性支持。另一方面，这也为中国自身的货币政策“以我为主”提供了更从容的空间。外部约束减弱后，中国央行在运用各类工具稳增长、支持实体经济方面可以更加自主和灵活。 总而言之，2025年末的这次美联储决议，是一次在巨大内部分歧下达成的“鸽派”行动。它既通过降息和购债安抚了市场对经济下行的担忧，又通过点阵图预示了未来漫长的“观察期”。对于全球投资者而言，依赖单一宽松预期推升资产价格的阶段可能已经过去，未来的市场将更深刻地受到经济基本面分化、企业盈利以及地缘政治等多重因素的考验。
