可控核聚变轮动投资逻辑 ：1. 中国核建：82 亿聚变建安合同在手，2026 起集中结算，毛利比核电高 3-4 个点，长期看 2030 商堆开工。 2. 百利电气：ITER 认证超导开关国内独供，合肥基地 26 年投产，一套磁体毛利 45%，订单弹性最大。 3. 兰石重装：微通道换热器体积减半、效率+40%，ITER+国内堆 13 亿订单，25-27 复合增速 60%。 4. 雪人股份：-271 ℃氦压机唯一国产，25 年新签 3.2 亿，毛利率 38%。5. 国泰集团：民爆稳现金流，ITER 爆破成型替代法国方案，叠加超导磁体 5% 股权，估值带期权。 6. 杭氧股份：氘氚燃料循环一体机纯度 6N，单台供 1 GW 电站年燃料，毛利 35%，赛道唯一。 7. 东方钽业：高纯钽 60% 市占，ITER 认证第一壁材料，吨价百万级，毛利近 50%，量价齐升。 8. 王子新材：50 kV 脉冲电容寿命百万次，BEST+海外已锁 1.9 亿，单机净利 25%，军工轨交共振。 短线盯订单——超导（百利）、低温（雪人）、电容（王子）；中线看材料——钽（东方）、氘（杭氧）；长线等建安——核建、兰石。
