美国已经明确说要坐庄炒铜了，但我要说点理性的。其实目前全球至少50%以上的铜，简单说就是当电线用了。大基建断崖后，铜的总使用量应该是断崖下跌的。至于电动车、机器人等才用多少铜？和基建动辄上百平方粗，几公里长的铜线比，随便一个省会的电线用铜量够全国电动车用的。 2025年，美国将铜纳入关键矿产清单，旨在加强供应链控制。美国控制了全球交易所铜库存的70%，却仅消费全球铜量的7%。这种库存囤积导致伦敦金属交易所铜价一度飙升至11952美元每吨，上海期货交易所也达到9万元左右。全球铜储备估计为8.7亿吨，年需求约2800万吨，供应并非真正短缺。政策层面，美国对铜半成品征收50%关税，促使贸易商加速出口，导致库存从17万吨增至45万吨。中国作为最大铜消费国，年用量超过全球一半，面临进口压力加大。 全球铜消费结构中，电线电缆占比超过50%，远高于其他领域。基础设施建设是主要驱动因素，一根高压电缆可重达数吨，长度达数公里。基建投资放缓后，铜总需求出现下降趋势。相比之下，电动车每辆用铜最多100公斤，AI服务器仅0.5公斤，这些新兴应用占总消费比例不足10%。一个省级电网改造项目的铜用量，就能抵得上全国电动车年消耗总量。国际铜研究组数据显示，2024年全球精炼铜需求增长3.2%，但传统部门如建筑和电力传输仍主导市场。 铝线在电力传输中的优势日益显现，与铜线相比，铝线重量更轻，成本更低。90平方毫米铝线可替代50平方毫米铜线，电流承载能力更强。铝的导电率虽低于铜，但在大规模传输中，通过增大截面积即可弥补。全球许多电网已转向铝导体，特别是在高压线路。美国铝协会指出，铝在输配电领域的应用已超过铜，成为首选材料。中国电网材料创新中，铜铝复合板开始产业化，减少纯铜依赖。铜的回收率高达90%，远高于其他金属，这意味着旧电缆可反复利用，进一步缓解新矿开采压力。 中国加快本土铜矿开发，新疆和西藏地区资源潜力巨大。青藏高原新增铜资源超过2000万吨，预计到2035年储备增2690万吨。紫金矿业主导的巨龙铜矿二期扩建，到2025年底日处理矿石达35万吨，年产铜30万吨。该公司年铜产量超100万吨，位居全球前列。江西铜业也扩展海外布局，在非洲和南美收购项目，确保供应链多样化。这些举措降低了对进口精铜的依赖，应对美国关税壁垒。能源转型虽推动需求，但传统基建下降抵消部分增长，市场平衡依赖技术替代。
