化学原料板块·10家核心企业梳理1. 万华化学核心：全球聚氨酯+石化龙头，MDI全球市占28%，TDI、环氧丙烷、石化全产业链布局，订单排至2027年，海外营收占比超35%优势：一体化成本低15%，高端聚醚、ADI、电子化学品持续放量，业绩稳健、抗周期能力突出定位：板块压舱石，周期属性+成长属性兼备2. 华鲁恒升核心：煤化工+低成本标杆，DMF全球第一，尿素、醋酸、乙二醇行业龙头，煤制路线较油制成本低2000元/吨优势：自备电厂+煤气化，行业成本最低；产品结构多元，业绩穿越周期定位：稳健底仓首选，周期底部具备高弹性3. 巨化股份核心：氟化工全产业链龙头，制冷剂配额全球领先，PVDF、电子级氢氟酸、氟聚合物国产替代推进，锂电级PVDF订单翻倍优势：全产业链配套，高端产品占比提升；配额+技术双重壁垒，盈利稳步上行定位：氟化工核心标的，AI+新能源双赛道受益4. 兴发集团核心：磷氟一体化+电子化学品龙头，磷矿储量8亿吨，电子级磷酸市占85%，草甘膦全球第二，磷酸铁、氟材料协同放量优势：磷-氟-硅一体化布局，成本优势显著；新能源+半导体双轮驱动定位：磷化工弹性龙头，高端材料成长空间广阔5. 卫星化学核心：轻烃裂解+新材料龙头，乙烷裂解制乙烯较石脑油成本低30%，丙烯酸/酯、高分子材料、光伏级EVA放量优势：轻烃路线成本最优，高端材料占比持续提升，业绩高增+估值修复定位：轻烃赛道成长龙头，新能源材料核心受益6. 合盛硅业核心：工业硅+有机硅全球双龙头，工业硅全球市占25%，有机硅DMC全球第一，受益光伏、储能、AI散热需求优势：自备电厂+硅矿，行业成本最低；产能扩张+价格回升，业绩弹性大定位：硅基材料绝对龙头，新能源+AI双主线受益7. 新和成核心：维生素+精细化工全球寡头，维生素A/E全球市占超30%，蛋氨酸、香精香料、新材料多元布局优势：全产业链+技术壁垒，毛利稳定；多元化布局对冲周期波动定位：精细化工稳健龙头，防御性+成长性兼具8. 扬农化工核心：拟除虫菊酯全球龙头，全球市占超50%、国内70%，草铵膦、杀菌剂放量，绿色农化标杆优势：中间体自给率100%，成本低2000-3000元/吨，毛利领先行业10-15个百分点定位：农化成长龙头，粮食安全+进口替代双重受益9. 多氟多核心：氟基新能源材料先锋，六氟磷酸锂全球龙头，LiFSI、NaFSI、电子级氢氟酸放量，绑定宁德时代、比亚迪优势：氟-锂-磷一体化，技术壁垒高；新能源材料高增长，业绩弹性显著定位：氟新能源弹性标的，锂电+储能核心受益10. 龙佰集团核心：全球钛白粉+锆材龙头，钛白粉全球市占超15%，全产业链布局；海绵钛、锆材、磷酸铁发力新能源转型优势：矿-酸-钛白粉一体化，成本优势突出；高端钛白粉+新能源材料双轮驱动定位：钛锆行业龙头，周期属性+新能源转型标的免责声明：以上信息基于公开资料整理，不构成任何投资建议。
