瑞银证券亚洲认为，随着通胀预期升高转化为更好的获利，中国股市可能再涨20%。 瑞银证券亚洲针对行业分析师进行自下而上的调查显示，由于投入成本上升，更多中国企业计划今年提高价格，产能过剩问题也出现改善迹象。 近期A股市场波动加大，不少投资者心态也随之起伏。2月以来，MSCI中国指数出现一定调整，前期部分涨幅有所回吐，市场观望情绪有所上升，很多人对后续行情产生疑虑，甚至开始担心前期的回暖势头难以持续，不敢轻易进场布局。 就在这样的背景下，国际投行瑞银发布最新观点，认为中国股市仍具备上行潜力，预期相关指数有望上涨20%。 这一判断并非主观推测，而是基于宏观环境、行业格局与企业盈利的综合分析，也是对当前市场核心矛盾的精准把握。 瑞银方面通过对上市企业的跟踪调研发现，当前不少企业具备提价意愿。 这一变化并非偶然，过去部分行业过度依赖价格竞争，陷入“内卷式”低价厮杀，企业盈利空间被持续压缩。 而如今，在成本波动与供需关系逐步改善的双重背景下，企业定价能力逐步恢复，产能过剩问题得到有效缓解，市场供需结构趋向平衡，这也让企业盈利改善的基础正在不断夯实。 这一趋势对应宏观层面的再通胀环境，物价温和回升有利于企业盈利改善，也能进一步带动市场信心修复。 瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，目前市场对通胀预期仍相对理性，与通胀相关的消费等板块配置比例不高，若后续盈利预期兑现，相关板块有望迎来估值修复，成为带动市场上行的重要力量。 从国际经验来看，再通胀周期通常对部分顺周期板块形成支撑。 瑞银也因此将房地产、必需消费等板块的评级从低配调整至中性，认为其具备阶段性配置价值，后续随着行业复苏节奏加快，有望释放更多增长潜力。 对于关注度较高的科技板块，瑞银则相对谨慎。 比如，受人工智能行业发展不确定性以及部分标的估值偏高影响，对软件板块持更为理性的看法，提示投资者注意估值与产业节奏的匹配度，避免盲目追逐热点导致风险。 除瑞银外，高盛在此前也对2026年中国股市表现持积极态度，同样给出了指数上行20%的判断。 两大国际投行的观点高度一致，不仅显示出国际主流机构对中国经济复苏与市场前景的坚定认可，也为当前观望中的投资者注入了一剂强心针，进一步增强了市场信心。 当前政策与行业自律共同引导行业规范发展，推动部分行业从无序扩张转向高质量竞争，引导企业从规模扩张转向效率与质量提升，这种“去内卷”的趋势，正在让更多行业回归健康发展轨道。 就以光伏行业为例，这一趋势表现得尤为明显。此前该行业曾经历阶段性供给过剩，价格竞争陷入白热化，不少中小企业因此陷入亏损困境。 而随着供给端逐步优化，落后产能被逐步出清，行业格局愈发健康，龙头企业的盈利预期也随之持续改善，基于此，瑞银也将光伏供应链纳入重点关注方向，认为其长期增长具备较强确定性。 另一个值得重视的方向是企业全球化布局。瑞银在研究中强调，具备优质海外市场拓展能力的企业，在全球经济逐步复苏的环境中更具增长韧性。 2026年全球经济有望保持稳健增长，为中国优势制造业、新能源汽车、锂电池、无人机等具备国际竞争力的领域提供更大空间，这类企业的海外收入持续增长，也将成为支撑其股价上行的核心动力。 当然，市场也存在潜在风险。瑞银也提示，如果企业需求不及预期，提价难以落实，盈利修复可能不及预期，市场存在阶段性调整的可能。 投资者应保持理性，避免盲目乐观，结合自身风险承受能力合理布局，不追涨杀跌。 从政策环境来看，2026年作为“十五五”规划的开局之年，稳增长、扩内需、发展新质生产力成为政策核心方向。 各类扶持政策持续发力，既为经济稳步回升保驾护航，也为企业发展提供了有力支撑，进而对市场中长期趋势形成正面引导，为股市上行筑牢了坚实的政策保障。 总体来看，股市运行核心取决于企业盈利改善程度。当前企业定价能力恢复、行业竞争格局优化、海外市场空间打开，共同构成市场的支撑因素。 面对短期波动，投资者可保持耐心，立足中长期趋势理性布局，不必被短期震荡打乱节奏。
