笔记｜5.36亿！薇诺娜母公司收购ZA、泊美

9 月 28 日，贝泰妮发布公告称，董事会已同意其全资子公司海南贝泰妮投资有限公司以自有资金 4.86 亿元收购悦江（广州）投资有限公司48.55% 股权， 同时以自有资金 5000 万元认购悦江投资新增注册资本 12.43 万元，本次交易完成后，贝泰妮将持有该公司 51% 的股权。 🔳悦江投资 成立于2019年，致力于化妆品产品销售与品牌运营等业务。2023上半年营收为2.86亿元，净利润为0.18亿元。 2021 年宣布收购资生堂旗下品牌泊美和 Za。2022年，资生堂大幅削减大众产品线，一年内抛售了15个大众品牌，泊美和Za属于此列。 ▪️Za曾凭借隔离霜打开市场，但自此之后发展进入平台期。泊美疫情之后销售持续低迷，2020年4月宣布停止线下销售。 🔳 业绩对赌 公告中，悦江对此次收购做出业绩承诺：2023-2025年净利润分别为不低于5000万、8000万和 1.05 亿，三年累计净利润承诺数不低于2.35 亿元。 ▪️如果累计净利润少于承诺数90%，将交易完成后19.6%股权无偿转让给贝泰妮作为补偿。届时，后者持股比例将达70.6%。 ▪️若三年期内累计净利润超过承诺数的110%，则贝泰妮追加对悦江投资价款总和的20%。 ▪️在收购交易时，双方采取业绩对赌是一种常见的规避风险的手段。降低投资方的风险，也对被投资方设定了激励政策。 🔳投资意义 ▪️悦江投资称计划收购或孵化更多品牌，并且“有IPO计划”，对比已上市的丽人丽妆、若羽臣、壹网壹创等美妆品牌代运营商，如能实现此次收购不失为一笔划算买卖。 ▪️贝泰妮将进一步加强品牌矩阵建设。去年6月投资了新锐国货品牌方里FUNNY ELVES，后者也在今年冲击10亿元俱乐部。 🐰纵观全球美妆集团发展史，无不靠着收并购走上规模化、集团化的道路，目前国内头部美妆企业也处于这一发展阶段，通过内部孵化和外部收购构建多元化品牌矩阵。