【富国基金策略分析师 刘宇童】海外周策略丨美联储鹰派降息，步伐或放缓（二） 美联储本年度最后一次FOMC会议显著影响了过去一周全球大类资产的表现，同时也在一定程度上重塑市场对明年的预期走向。美联储本次会议中表态偏鹰，在通胀前景更加不确定的情况下，其降息周期或将进入一个更为谨慎的阶段。 首先，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25bp至4.25-4.5%。这一降息幅度符合市场预期。自今年9月降息周期以来，美国政策利率已累计下调100bp。但值得注意的是，本次利率决议并非全票通过，十二位票委中有一位反对降息。 其次，美联储超预期调升未来经济和通胀预期。经济增长预期方面，今明两年美国经济增速预测分别为2.5%和2.1%，与9月预测相比分别上调0.5个百分点和0.1个百分点。我们认为，稳健的劳动力市场和较为健康的家庭资产负债表或仍将在明年继续支撑消费支出和经济增长的韧性。通胀预期方面，今明两年PCE增速预测中值分别为2.4%和2.5%，与9月预测相比分别上调0.1个百分点和0.4个百分点。核心PCE增速预测中值分别为2.8%和2.5%，与9月预测相比分别上调0.2个百分点和0.3个百分点。我们认为，未来美国通胀可能会有所上升，但整体仍在可控范围内。 第三，远期中性利率调整至3%，表明降息终点或有所提升，美联储未来货币政策路径将更趋谨慎，降息节奏可能放缓。美联储发布的点阵图显示，目前大多数美联储官员预计明年降息两次，低于9月的四次，2025年底中位数3.75-4%，2026年底中位数3.25-3.5%，2027年底中位数3-3.25%，长期中性利率3.0%。从芝加哥商品交易所的美联储观察工具来看，期货市场计入更多谨慎降息预期，对2025年降息次数的预期由此前的三次降至一次。 （市场有风险，投资需谨慎）
