【广发机械】人形机器人周报：智元+F链持续催化，GTC大会拉开帷幕-20250316 一、上周的变化有哪些？ 1.智元机器人。上周智元发布了智元启元大模型，提出了ViLLA架构，由VLM(多模态大模型) + MoE(混合专家)组成，我们认为这个架构属于分层式端到端构架，利用人类视频学习，在于数据集不足的情况下提高了小样本的泛化能力。周五发布灵犀X2，此次参与的合作伙伴包括中大力德、博众精工、蓝思科技、长盈精密等。 2.Figure AI。Figure发布其机器人工厂BotQ，首批生产线设计产能1.2万台机器人/年，4年内扩产到10万台机器人、300万个执行器产能。BotQ将Figure人形机器人集成到自己的装配线中，用于组装关键部件，在不同工位之间移动货物，机器人产线成为继汽车产线、物流以外的第三大落地场景。Figure02使用高复杂度的CNC加工工艺，03已经设计完毕，是后续规模化量产的版本，采用注塑、压铸、冲压等工艺来提效，并精简零件数量。 二、后续的看点： 1. 3月18日英伟达GTC大会召开，建议关注NV链；2. 3月26日智元机器人召开供应链大会；3. Tesla的随机视频发布、GEN3产品的正式发布，潜在的灵巧手迭代。 三、我们的观点和推荐组合。 我们统计的机器人板块上一周日交易额均值约680亿元（再前一周是720亿），根据市值反算机器人隐含约50万台预期。当前机器人板块在高位震荡，整体没有继续创新高，呈现两个特点：1.板块内部轮动明显加快，新逻辑、新标的更容易获得超额收益，老标的逐渐跑输；2.有边际变化的链主对应的产业链更容易上涨，而当前的交易量不足以支撑整个板块普涨。下周GTC是重磅催化，加上有变化的Figure、智元，推荐： NV链。伟创电气、奥比中光、科达利、阿尔特、东方精工。 Figure链。银轮股份、绿的谐波、震裕科技、兆威机电、鸣志电器等。 智元链。中大力德、博众精工、富临精工等。 低估值、有边际变化的: 安徽合力、国茂股份、雷赛智能、上海机电、捷昌驱动。 四、上周调研反馈。 拓斯达：广东、东莞工业机器人“链主”，合作智谱（大脑）开发具身智能本体产品；阿里+HW链合作伙伴。 祥鑫科技：灵巧手合作广东科学院。目前主要定位小总成、结构件供应，向代工发展，参加关键零部件设计。 欢迎交流。
