新华保险近期交流核心要点： 负债： 1、分红险转型：公司因为二季度开始启动转型

新华保险近期交流核心要点： 负债： 1、分红险转型：公司因为二季度开始启动转型，4 月份、 5 月份分红型产品的占比还是有明显提高的，同比有不错的增长。累计没有达到公司全年的目标（目标是全年分红型产品在公司新单中占不低于30% ）。公司在4月初已经公布了分红实现率，客户收益率基本上3.2%，有的能超过3.2%，最高的分红实现率有11%-120%，以前销售的产品有60%-70%。 3、代理人：相比去年年底代理人队伍是稳定的，基本上是处于企稳的状态，新增有所增长。公司对于代理人队伍的增长提出了两个考核指标，一个是有效新增，一个是绩优人力。 4、存量负债情况：看保险资金成本口径的负债成本，是预定利率部分+分红和万能浮动收益，相当于全口径的概念。这个指标过去五年有非常明显的下滑，现在还是在3%以上（公司之前保额分红的产品，给到客户的结算水平还比较高）。浮动收费法和 BBA 模型下基本上占比1:1。 投资： 1、公司内部没有听到监管关于提升权益占比的要求或者指引，但是公司去年就把权益资产占比提高到20%+了。从短期来看，公司权益资产的比例会维持相对的稳定，可能有空间，但不会太高。公司更多是希望能够进行权益投资内部结构的优化调整，比如提高低波动、高收益、高分红资产的占比，另外是进行账户或者是会计科目之间的优化。从长期来看，权益投资的比例提高会是趋势。公司每年投资资产都是增长的，现金流收入是比较稳定的，所以从绝对数值来看，权益资产还是有一些增量的。 2、OCI股票一季度从 300 亿增长到 330 亿；TPL中满足股息率比较高这一条标准的资产也有小几百亿的规模。公司股票中H股大概占比1/3（分母是2000多亿的规模，包括股票投资接近 2, 000 亿，再加上公司的试点基金、长期股权投资） 3、高股息入池一般注重股息在3.5 ~ 4%区间，当然也要看具体标的。如果有特别优异的标的，公司也不会绝对排斥。 4、举牌：未来如果有比较合适的举牌标的，公司会继续进行投资。对于举牌公司的考量有几个方面：一个是公司所在行业前景肯定是比较好，第二，公司的现金流、治理基本面、整体盈利水平等比较优良。第三，公司希望能够跟举牌公司有一定的战略协同。总结来说，都是优中选优，比较谨慎地选择投资标的。 5、久期缺口：修正久期口径，目前资产端久期是10年左右，负债端久期大概是14年左右，久期缺口是在缩小的。