芒格谈钻漏洞、造假的行为不曾消歇，只是愈加隐蔽
2000年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈钻漏洞、造假的行为不曾消歇，只是愈加隐蔽我对衍生品的基本态度很明确，就是厌恶股东：在收购通用再保险之后，伯克希尔的衍生品业务至少增长了50%。把20多亿美元的资金用于投资衍生品是否合理？其中是否蕴藏着极大的风险？我没特别关注通用再保险的衍生品业务。我曾经在所罗门公司担任过董事，非常仔细地跟踪过所罗门的衍生品业务。公认会计原则(Generally Accepted Accounting Principles)对衍生品的处理，尤其是对利率掉期交易(Interest Rate Swap)的处理，让我感到深恶痛绝。整个会计行业丢了气节。在著名投行中，摩根大通坚持到了最后，最终也还是随波逐流了。现在的公认会计原则存在明显的漏洞，从事衍生品交易的公司可以提前确认利润。在我看来，这是会计行业的耻辱。由于衍生品的会计处理存在漏洞，很多人利用衍生品交易虚增利润，骗取高额薪酬。我对衍生品的基本态度很明确，就是厌恶。我相信，在保险行业中，通用再保险的经营风格和会计政策应该是比较保守的。通用再保险是一家风险意识很强的公司。最近，它遇到了点小麻烦。但总的来说，通用再保险拥有良好的文化，也善于经营，是一家让人放心的公司。对于大量利率掉期交易，我只能嗤之以鼻。低劣的会计处理给了很多人钻营的机会。鲍勃·德纳姆(Bob Denham)也在场。他曾经在所罗门担任首席执行官，为了把所罗门带出泥潭，他遭了不少罪。现场有很多老朋友、老熟人，我不想让鲍勃站出来回顾那段经历。我岁数大了，没什么顾忌的，有什么说什么。我就是看不惯衍生品的会计处理，看不惯衍生品交易员的赚钱方式。通用再保险和伯克希尔能用好衍生品交易凡事不能绝对，在所罗门的时候，我就觉得不应该把衍生品彻底铲除，留一点还是有必要的。通用再保险和伯克希尔也有用得上衍生品的时候。关键是看谁用。以所罗门公司为例，对于约翰·梅里韦瑟(John Meriwether)团队做的衍生品交易，我非常放心。但是，所罗门公司里还有从事做市商业务的部门，他们做的衍生品交易，我觉得应该砍掉。只要使用得当，衍生品可能是一种很有效的工具。例如，伯克希尔非常善于通过衍生品市场做期权交易。但总的来说，现在人们滥用衍生品交易，衍生品市场乱象丛生。通用再保险已经明确表示，它将削减衍生品业务的规模。违反会计原则的问题很严重股东：我的问题是关于会计的。最近，会计欺诈层出不穷，违反公认会计原则的事件时有发生。作为外部的小股东，我们怎么才能保护好自己的权益？会计造假行为将对市场产生什么影响？如何才能减少市场中的造假行为？财务数字背后牵涉巨大的利益。受贪念的驱使，很多人操纵财务数字。造假之风愈演愈烈，就产生了“谢皮科效应”(Serpico Effects)，别人都造假，你不跟着造假都不行。如今，上市公司做出了大量违反会计原则、虚增利润的行为。现在问题很严重，将来问题会更严重。人性永不变。回顾美国社会早期，在那个无法无天的时代，人性之恶暴露无遗。以经营康姆斯托克矿脉的“爱尔兰流氓”为例，他们已经拥有了康姆斯托克储量最丰富的矿山，能轻而易举地开采出大量白银，但是他们还不知足。他们想出了一个歪点子，利用自己控制的矿山公司两头获利。在那个年代，矿业公司按月派发股息。他们先把股息提高，放出大量利好消息，把股价拉起来。然后，他们两边一起动手，一边狠狠地做空股票，一边破坏矿山，把矿山灌满了水，把股息也停了。于是，股价被打下来了，他们通过做空赚了一大笔。他们用这个手段一遍又一遍地坑害股民。他们利用矿山两头获利，一边采矿，一边割韭菜。如果没有法律的束缚，割韭菜的行为会越来越猖獗。如今，很多上市公司钻会计制度的漏洞，虚增利润，在性质上和当年的“四大爱尔兰流氓”没有什么不同。但是，当年的“四大爱尔兰流氓”，费尔、弗勒德、麦基、奥布莱恩，他们赤裸裸地收割韭菜，现在的上市公司不敢那么明目张胆了。现在割韭菜的手段更高明了，主要是利用传销的模式骗人。骗子给传销披上了合法的外衣，例如，风投了、创新了什么的，看起来非常的光鲜亮丽。在评价这一现象时，我说了一句话，让我的夫人很生气。我说：“把葡萄干搅拌到大便里，大便还是臭大便。”话糙理不糙，骗子再怎么包装，也还是骗子。如今，升级了的割韭菜模式横行无忌。很多高明的骗子把传销套路巧妙地隐藏在合法企业之中，会计制度对他们没有任何约束力。
$贵州茅台 sh600519$$片仔癀 sh600436$$格力电器 sz000651$$腾讯控股 hk00700$
〖 注：阅读经典为自己拓展思维空间、提升投资能力、追逐智者的脚步、传播价值理念、使自己能成为更好的自己。本帖仅为自己知识积累所用，所述企业与作者无关，不构成投资建议；所谓系统化的学习叫知识，碎片化的学习叫信息。如有侵权请您联系我及时删除。〗
