细说当下逐渐走到“C位”的并购基金

上周在给粉丝提供求职建议的时候提到了并购基金，也特意写了篇笔记，让战投小伙伴可以关注下在当前ZC环境下的并购基金发展与招聘机会。有小伙伴提问并购基金不就是PE吗，今天详细说说并购基金与私募股权投资（PE）的关系[向右R][向右R] 过去这些年，大家见证了PE的迅猛发展，而当下也确实看到了大家对于一级市场，对于PE/VC越来越迷茫的态度。随着市场的发展，以及随着ZC对于资本运作助推产业创新发展的期许，并购基金想必要开始发挥其有别于单纯私募股权投资的价值（具体详见上次给大家推荐的投中网文章《并购基金，二十年磨一剑，走到“C位》）。 并购基金不就是PE吗？是，但它又不是我们常规理解的PE。并购基金目前多出现在成熟的资本市场，它属于高阶版的PE，也是目前欧美成熟市场PE的主流模式（可参考图3，不同市场并购基金的活跃程度）。与我们传统理解的PE和VC主要投资于创业型企业不同，并购基金选择的对象主要是成熟企业。传统的并购基金旨在获得目标企业的控制权、谋求对企业的管理权，而我们传统理解的PE、VC则更多以参股的形式存在，较少参与企业的日常经营管理，当然并购基金也有参股型并购基金的做法。 从并购基金的投资策略来看，并购基金主要分为控股型并购基金模式和参股型并购基金模式。控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，也是欧美并购基金的主流模式。 [一R]控股型并购基金：运作模式强调获得并购标的控制权，并以此主导目标企业的整合、重组及运营。控股型并购基金能最大限度地提高并购效率和资金使用效率，是美国并购基金的主流模式。 [二R]参股型并购基金：并不取得目标企业的控制权，而是通过提供债权融资或股权融资的方式，协助其他主导并购方参与对目标企业的整合重组，以小量资本为支点，借助增值服务和网络资源参与并购。 为什么说并购基金值得战投人关注，一方面它足够市场化，对于产业投资的项目接触和锻炼机会多，另一方面，有别于传统PE和VC，它往往能够有更多的机会深入到被投项目的投后管理中去，对于行业积累和业务运营经验的积累都有很大的帮助。 当然了，从图3可以看出，当前我们在并购基金的活跃度方面确实还远远不够，整体还处于初级发展阶段，还有很大增长空间。 下篇再重点讲讲当下可关注的做得比较好的一些并购基金和并购案例～