芒格谈资本主义制度的威胁来源于不良的企业文化
1999年3月 西科在洛杉矶召开了股东会，芒格谈资本主义制度的威胁来源于不良的企业文化整个社会的公司文化都跑偏了，资本主义制度就危险了股东：在读研究生时，会计理论这门课，我只得了“B”。我在论文中是这样论述的：在一家上市公司中，股东委托管理层代为管理公司。管理层是内部人，他们掌握着大量关于公司和行业的信息，外部股东无法轻易获取。我在论文中提出，上市公司应该在年报中拿出一定的篇幅，向股东坦诚地讲解应该如何分析公司的生意、如何评估公司的业绩、公司在行业中的地位如何、公司未来五年的前景如何。我说的这种做法，伯克希尔和西科做到了，但是很多上市公司没做到，请问为什么会这样？与很多其他国家的上市公司相比，美国上市公司的年报质量算是好的。美国的股市制度还是比较健全、比较规范的。然而，美国的股票市场也有很多亟须完善的方面。沃伦·巴菲特的行事风格给伯克希尔打上了深深的烙印。每个公司都有自己独特的风格。一家公司的风格，来自这家公司背后的人。有很多公司也和伯克希尔一样，以股东利益为重，但它们可能有着与我们不同的风格。美国的公司文化有善的一面，也有恶的一面。每次讲到作恶的公司文化，我总会想到加州的“四大爱尔兰流氓”，费尔(Fair)、弗勒德(Flood)、麦基(Mackay)、奥布莱恩(O'Brien)。他们控制的“大富矿”(Big Bonanza)位于康姆斯托克矿脉(Comstock Lode)，是美国最大的银矿。这四个人出身卑微，他们做过酒店服务员，当过矿工。他们一路打拼，爬到了社会上层。19世纪50年代的旧金山遵从的是弱肉强食的丛林法则。这四个人合伙开了一个矿业交易所，肆意操纵股票，根本不讲规则。他们兵分两路，一路控制矿山，一路在旧金山坐镇。那时候，矿业公司按月派发股息。他们先加快开采速度，提高每月派息金额，把股价拉起来。然后，旧金山的同伙大量卖空股票。接着，矿山那边，放水把矿淹了，把股价打下来。这样，他们的做空操作就成功了。一手赚采矿的钱，一手赚欺诈股东的钱，真是两头获利。像他们这样的人，是资本家中的败类。同一时代的洛克菲勒(Rockefeller)和科尼利厄斯·范德比尔特(Cornelius Vanderbilt)则截然不同。那时的社会比现在残酷，洛克菲勒和范德比尔特对竞争对手毫不留情，但是他们对合伙人和股东非常讲道义。在洛克菲勒的公司总部，高管不拿薪酬或只领取象征性的薪酬。在他们的观念里，赚股东的钱不体面，应该和股东一起赚钱才对。“四大流氓”与洛克菲勒、范德比尔特处在同一个时代，他们对待股东的态度却大相径庭。在我看来，一个社会要正常运转，资本家应当恪守道德规范，公平地对待股东。一家公司，公平地对待股东，才能取得长远的发展。洛克菲勒的公司秉持诚信正直的文化，蓬勃发展了几十年，为投资者创造了丰厚的收益。去年，我在基金会投资管理者协会(Foundation Financial Officers Group)发表了一篇演讲，提到了洛克菲勒的公司。标准石油托拉斯(Standard Oil Trust)经历了很多变迁，我觉得，如果洛克菲勒家族的后代能牢牢拿住手里的股份，一股都不卖，今天的洛克菲勒家族会更兴盛。19世纪有恶劣的资本家，20世纪同样有。20世纪20年代，股市乱象丛生，有一位银行大亨靠做空自己的股票牟利。在他身上，我们可以看到当年“四大爱尔兰流氓”的影子。这位银行大亨同样是贪得无厌、两头获利，吃相实在难看。今天，美国社会也存在善恶两种公司文化。有的公司坑害股东，有的公司以股东利益为重。我们伯克希尔站在洛克菲勒一边，不屑与“四大流氓”为伍。公司文化很重要，整个社会的公司文化都跑偏了，资本主义制度就危险了。读了洛克菲勒的故事，我们能从中得到很多启发股东：在去年的股东会上，您推荐了西奥迪尼写的《影响力》，我回去读了。请问您现在正在看什么书？能否再推荐几本值得读的？另外，我们最应该问您什么问题，您想好了吗？咱们不局限于投资，而是谈整个人生，我觉得最有价值的问题是：“我该怎么做，才能让自己的脑子更好使？才能活得更明白？”自问自答，我认为，一个人应该养成熟练使用多种模型思考的习惯，这样才能看透现实。好好想想这个问题，这比琢磨明天、下个星期、下个月、明年多赚几万块钱更有意义。你们最应该问我的问题是：“如果我诚实正直，我该怎么做，才能活得更明白？”诚实正直是最基本的，连最基本的诚实正直都做不到，那趁早别和我们学了，学也学不好。借用沃伦的一句话：“我们用真丝编织真丝钱包，猪耳朵做不成真丝钱包。”相信在座的各位几乎都是诚实正直的人，你们要活到老学到老，掌握多模型并用的思维方式，这样才能让人生更有意义。利用多个模型思考，我们能享受思考的乐趣，收获智慧带来的成果。教育是一项神圣的事业，然而很多学校、很多老师却没尽到自己的职责。很多人接受了多年的学校教育，仍然不知道如何思考。怎么办？我们只能自己学。在伯克希尔股东会上，我说了，荣·切尔诺(Ron Chernow)写的大部头《工商巨子：约翰·戴维森·洛克菲勒传》(Titan:The Life of John D.Rockefeller,Sr.)是本好书。书中介绍，洛克菲勒在宾州发现了大量石油，此后30年里，美国再没出现新的大型油田。其实，美国的其他地方还蕴藏着丰富的石油，只是一直没人发现。那时候，石油开采出来之后，加工成煤油，主要用于照明。在很长时间里，洛克菲勒的宾州油田垄断了石油生产。洛克菲勒家族获得巨大的财富有一定的偶然性，得益于长期没有出现新的油田。但洛克菲勒也确实抓住了机遇，他与合伙人携手，在俄亥俄州开创了一番事业。洛克菲勒的公司由多位合伙人共同管理，所有合伙人一起制定公司的发展策略。洛克菲勒的公司与伯克希尔·哈撒韦有相似之处，都是由合伙人共同掌舵，只是他们有多位合伙人，在伯克希尔，是沃伦和我两个人。在洛克菲勒的公司，有时候，有的合伙人不想参与一项投资。那时的洛克菲勒已经非常富有了。洛克菲勒会说：“我帮你们出钱。我来投资，风险由我承担。两年后，如果成了，我再按成本价转让给你们。”听洛克菲勒这么一说，持有异议的合伙人表示：“既然您愿意冒这个险，也算我们一份吧。”洛克菲勒的合伙人也都是非常富有的人，我们不能说他们的行为有多么高尚。但是，洛克菲勒能这么做，就很不简单。他想的不是怎么损人利己，而是如何担当更多，让整个企业实现更大的发展。洛克菲勒还在世的时候就把自己一半的财富都捐给了慈善事业。他从得到第一份工作起，在每周只有三美元的微薄收入时，就开始捐款了。读了洛克菲勒的故事，我们能从中得到很多启发。在一个星期三的下午，你们来到这里参加西科的股东会，像你们这样的人，一定爱读洛克菲勒的故事。
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